מה זה SBLoC והאם זה קיים גם בישראל?

דמיינו מצב שבו אתם צריכים הלוואה – אבל במקום לשבור תוכנית חיסכון או למכור מניות, אתם פשוט מקבלים את הכסף מבלי לגעת בנכסים שלכם. נשמע כמו קסם? זה נקרא SBLOC – קו אשראי מגובה בניירות ערך.

טרנד עולמי – מה זה SBLOC ואיך זה תפס תאוצה

בעשור האחרון, שוקי ההון בעולם הפכו לנגישים מאי פעם, ואיתם הגיעו גם פתרונות מימון חדשים שמתאימים במיוחד לדור של משקיעים שמחפשים גמישות ונזילות – בלי לוותר על השקעות לטווח ארוך. אחד הפתרונות היצירתיים ביותר שנכנסו לזירה הוא SBLOC – קו אשראי מגובה בניירות ערך (Securities-Backed Line of Credit). מדובר בשירות פיננסי שמאפשר ללקוחות לקבל הלוואה או אשראי, תוך שימוש בתיק ההשקעות הקיים שלהם כבטוחה, וכל זאת מבלי למכור את הנכסים עצמם.

בשוק האמריקאי מדובר בפתרון ותיק יחסית, אבל רק בשנים האחרונות הוא פרץ למיינסטרים. הסיבה לכך פשוטה: SBLOC מאפשר גישה מהירה למזומן, לעיתים תוך שעות, בריביות נוחות בהרבה מאלה שמציעות הלוואות צרכניות רגילות. חברות השקעות ענקיות כמו Merrill Lynch, Morgan Stanley ו־Charles Schwab מציעות את השירות הזה ללקוחות הפרימיום שלהן כבר שנים, אך כיום גם גופים קטנים יותר מאפשרים ללקוחות לגשת למודל הזה – במיוחד בעקבות עליית שווי הנכסים בשוק והצורך במינוף חכם.

מה שהופך את SBLOC לאטרקטיבי במיוחד הוא היתרון הכפול שלו: מצד אחד, בעלי ההשקעות לא צריכים למכור מניות, אג"חים או קרנות – ולכן גם לא נוצרת חבות מס. מצד שני, הם ממשיכים להיחשף לרווחים הפוטנציאליים של ההשקעות, בזמן שהכסף "עובד" במקום אחר – למשל להשקעה בנדל"ן, ביזמות או לכיסוי הוצאה פתאומית. השוק האמריקאי אוהב מודלים כאלה: הם גמישים, חכמים, ומשרתים את הפילוסופיה של "תן לכסף שלך לעבוד עבורך".

הפופולריות של SBLOC קפצה במיוחד בתקופות של ריביות נמוכות, כשהשגת הלוואה בריבית של 2%–3% אפשרה למנף נכסים ולהשקיע במקומות שמניבים תשואות כפולות. אבל גם עכשיו, כשהריביות גבוהות יותר, הפתרון עדיין נחשב לאחד האמצעים היעילים להשגת נזילות – כל עוד מבינים את הסיכון הכרוך בכך. באמריקה, זה כבר מוצר מדף. בישראל? אנחנו רק בתחילת הדרך.

בישראל אמנם זה רק מתחיל, אבל הנה מה שכבר קיים

בעוד שבארה"ב SBLOC כבר הפך לכלי עבודה שגרתי עבור אלפי משקיעים, בישראל המושג עדיין לא חדר למיינסטרים – אבל זה בדיוק מה שהופך אותו להזדמנות. גם כאן, הרעיון של הלוואות כנגד ניירות ערך קיים, גם אם הוא מגיע בלי השם המתוחכם או בלי כותרות מפוצצות. הבנקים ובתי ההשקעות הגדולים מציעים הלוואות מגובות בתיקי השקעות כבר שנים, אך לרוב רק ללקוחות עם היקפים גבוהים, ולעיתים בלי שיווק אקטיבי או מידע זמין לציבור.

כך לדוגמה, לקוחות פרטיים עם תיק השקעות של מאות אלפי שקלים בבנק הפועַל, לאומי או מזרחי-טפחות יכולים לפנות ליועץ ההשקעות האישי שלהם ולקבל הלוואה של עשרות עד מאות אלפי שקלים, כשהביטחונות הם ניירות הערך עצמם – בלי צורך למכור אותם בפועל. אותו עיקרון מתקיים גם אצל בתי השקעות כמו אלטשולר שחם, מיטב דש וילין לפידות, שמציעים ללקוחותיהם הלוואות בתנאים מותאמים אישית, לרוב דרך מסלולים שאינם מפורסמים לציבור הרחב.

מה שעדיין חסר בישראל הוא השפה. בעוד שבאמריקה מדברים על SBLOC כפתרון חכם ונפוץ, בארץ הוא נתפס עדיין כ"הלוואה למול תיק" – מונח שמעטים מהציבור הרחב בכלל שמעו עליו. עם זאת, דווקא בגלל המיסוך הזה, מי שמכיר את האפשרות הזו עכשיו – עשוי להיות צעד אחד לפני כולם.

בשוק הישראלי, השירות עדיין מוגבל יחסית – הוא לא זמין לכל אחד בלחיצת כפתור, והוא גם לא תמיד מוצע ביוזמת הבנק. מי שירצה להיכנס לזה יצטרך להיות קצת יותר יוזם, להבין את המודל ולפנות באופן אקטיבי לגוף שמנהל עבורו את ההשקעות. אבל לאלו שיבחרו בכך – מדובר באחד הכלים המתקדמים ביותר להשגת נזילות, בלי לפרק את תיק ההשקעות שנבנה בעמל רב.

איך אתם יכולים להיות שם לפני כולם?

אם הגעתם עד כאן, סביר להניח שהבנתם את הפוטנציאל. SBLOC – או בגרסה המקומית שלו, הלוואות מגובות בתיקי השקעות – הוא לא סתם טרנד כלכלי, אלא כלי אמיתי שיכול לשנות את הדרך שבה אתם מתכננים את הכסף שלכם. החדשות הטובות? זה לא שמור לעשירים בלבד. החדשות הפחות טובות? אף אחד לא יציע לכם את זה לבד.

בשלב הראשון, כדאי לבדוק מה גודל תיק ההשקעות שלכם – בין אם הוא מנוהל בבנק או בבית השקעות. לרוב, גופים פיננסיים מוכנים לדבר על הלוואות כאלה רק כשהתיק חוצה רף של 250,000 ש"ח, ולעיתים גם פחות – תלוי בפרופיל הלקוח. אל תתביישו לשאול את היועץ או מנהל ההשקעות שלכם שאלות ישירות: "האם אני יכול לקבל הלוואה על בסיס התיק שלי?" או "איזה שיעור מינוף אפשרי בתנאים הנוכחיים?"

ברוב המקרים, תגלו שהאפשרות קיימת – גם אם היא לא מפורסמת באתר או בפרסומים הרשמיים. חלק מהבנקים מציעים שיעור מימון של 50%–70% מערך תיק ההשקעות, עם ריבית שיכולה להיות תחרותית מאוד – לעיתים סביב פריים מינוס חצי, תלוי בגובה ההלוואה ובביטחונות.

מה כדאי לבדוק לפני שחותמים? קודם כל – להבין את תנאי הביטחונות. כלומר, מה קורה אם ערך התיק יורד? האם תידרשו להזרים כסף? האם הבנק יכול לממש את הנכסים אוטומטית? שנית, חשוב לבדוק מהי הריבית בפועל (כולל עמלות נלוות), ומה ההחזר החודשי הצפוי. ולבסוף – מה מטרת ההלוואה. אם אתם לוקחים את הכסף כדי להשקיע מחדש – כדאי לוודא שהתשואה הפוטנציאלית אכן גבוהה מהריבית שתשלמו.

הרבה ישראלים עדיין לא מכירים את המושג הזה – וזה בדיוק היתרון שלכם. מי שמבין איך להשתמש נכון בהלוואות מגובות השקעות יכול ליהנות מגישה חכמה להון, תוך שמירה על השקעות קיימות ורווחים עתידיים. אבל, וזה חשוב – רק אם הוא יודע מה הוא עושה.

חשוב להיות מודעים גם לסיכונים

כמו בכל כלי פיננסי מתוחכם, גם ל-SBLOC – או הלוואה מגובה בניירות ערך יש סיכונים שצריך להכיר לפני שמתחילים להשתמש בו. הסיכון הגדול ביותר הוא ירידת ערך בתיק ההשקעות שלכם. נניח שקיבלתם הלוואה של 300,000 ש"ח כנגד תיק השקעות בשווי 600,000 ש"ח. אם השוק נופל – והתיק מאבד 20% מערכו – שווי הביטחונות שלכם יורד ל־480,000 ש"ח. במקרה כזה, הגוף המלווה (הבנק או בית ההשקעות) עלול לפנות אליכם בדרישה להזרים כסף נוסף כדי לשמור על יחס הביטחונות – מצב שנקרא Margin Call. ואם לא תעמדו בדרישה הזו? ייתכן שהמלווה ימכור את ניירות הערך שלכם באופן חד־צדדי כדי להחזיר לעצמו את ההלוואה.

מעבר לסיכון הטכני, יש כאן גם סיכון התנהגותי: התחושה שקל "לשלוף" כסף מבלי להרגיש שממש לוויתם יכולה להוביל אנשים לקחת סיכונים גדולים מדי. הלוואה מגובה השקעות לא מרגישה כמו משכנתא או הלוואה צרכנית – אבל היא בהחלט יכולה להסתיים באותה צורה: חוב גדול, השקעות שהתפרקו, ותחושת החמצה.

עוד נקודה חשובה היא שהריבית על ההלוואה יכולה להשתנות בהתאם למדיניות הבנק המרכזי. בתקופות של עליית ריבית, ההחזר החודשי יתייקר – ולעיתים יעקוף את התשואה שאתם מצפים לה מהשקעות אחרות. במילים אחרות, מינוף שנראה מבריק על הנייר יכול להפוך למלכודת אם לא מתכננים אותו נכון.

ולבסוף – לא כולם באמת צריכים את זה. אם אין לכם מטרה ברורה, או שאתם לא בטוחים איך תתמודדו עם שוק תנודתי – עדיף לחכות. SBLOC הוא כלי למי שמבין כסף, יודע לנהל סיכונים, ורואה את התמונה הגדולה.